如何看待搜狗宣布计划 IPO？

2017-08-09 11:10:00

传言多年，搜狗终于决定要上市了。今年是搜狗输入法上线的第13个年头，搜狗从搜狐拆出来的第7年，国内市场主要竞争对手百度上市的第12年。时光荏苒，帅气的小川总守护搜狗死磕对手已经过一轮生肖年，从青年人杰成长为不惑英才，搜狗这个媳妇终于要出嫁了，王小川也终于可以破掉当年“搜狗不上市，就不找女朋友”的戏虐凌云。

搜狗如果顺利（赴美）IPO，必然会成为2017年的中概股门面，又将创造一场新的资本造富神话。但从另一个侧面看，IPO意味着公开财务、引入外来资本，所谓打江山容易守江山难，上市后的搜狗如何不断调整市场战略寻求利润持续稳定增长以期满足华尔街的欲望、稳定股东，避免重蹈类似聚美优品因为业绩增长缓慢、产品品控或者红海竞争等问题被资本打回原形的覆辙？

刚刚过去的第二季度，我们的移动端搜索流量增长50%以上，推动搜狗搜索整体流量比一年前增长24%。由此，这个季度搜狗实现总收入人民币14.5亿元，较上年同期增长26%，其中移动搜索收入对整体搜索收入的贡献由去年同期的49%提升至76%，我们成功完成了向移动的转型。搜狗的搜索流量增速和收入增速已经连续26个季度明显高于竞争对手,这表明搜狗已经建立了差异化竞争力，进入了高速增长的快车道。

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在搜索之外，我们两年前便开始了面向未来的布局。依赖于搜狗的积极布局，再加上竞争对手的战略迷失，我们在人工智能、大数据和IOT领域，都追赶到同一起跑线，甚至赢得先机。在这些领域，我们会继续加大投入、强化组织建设，在往下的一两年间，转化成竞争壁垒和颠覆性的产品。

摘取王小川发出的内部信内容分析，搜狗选择今年上市的主要原因在于，其现有业务营收已实现规模化快速增长，并且能通过布局人工智能、大数据和IOT领域描绘新的资本故事。众所周知，搜狗是以“输入法－浏览器－搜索”三级火箭模式闻名天下，其中输入法和浏览器本身不具备盈利能力，大多数情况下都只能作为给搜索业务导流的服务型工具，搜狗输入法发展至今已赢得超过5亿用户规模，占据近80%的市场份额（参考：《2017年第1季度中国第三方手机输入法市场研究报告》），但搜狗浏览器只有区区4.54%的市场份额（参考：《百度统计|流量研究院，近3个月浏览器市场份额统计》），火箭（搜索）要顺利升空，作为火箭助推器的输入法和浏览器发展就得相互平衡协调。根据Analysys易观发布的《中国搜索引擎市场季度监测分析2017年第2季度》报告显示：

2017年第2季度，在未含渠道收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中，百度占80.74%，谷歌中国为10.10%，搜狗为6.14%，其他为3.02%。

2017年第2季度，在含渠道及海外收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中，百度占到77.20%，谷歌中国为9.66%，搜狗为8.69%，其他为4.45%。

2017年第2季度，在不含渠道及海外收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中，百度占到84.87%，搜狗为6.79%，谷歌中国为5.03%，其他为3.31%。

2017年第2季度中国搜索引擎运营商市场

搜狗搜索的市场收入份额只有百度的十分之一，和已经退出大陆市场的谷歌中国不相上下。面对寡头百度的市场垄断优势，360好搜异军突起的挑战，加上外敌谷歌等的围剿，搜狗搜索地位略显尴尬，三级火箭模式如何保证上市后的持续造血能力，开辟增量市场而非抢夺存量市场，是搜狗当务之瓶颈。在互联网资本市场往往有一条不成文的规矩，老大的地盘大过老二加后面所有，老二的地盘大过老三加后面所有…，老大的倒台往往不是因为被超越，而是被革新颠覆拉下舞台。所以即便是现在占据稳盘的搜狗输入法，在进入输入法3.0时代变革之际，也要时刻警惕后起之秀如百度输入法、讯飞输入法等，减少类似“用搜狗输入法在百度搜索框中输入关键词时，会自动跳出相关词汇的下拉菜单，点击后即转入搜狗搜索页面”的损坏用户体验投机行为。

梳理搜狗这几年的搜索业务拓展方向，只能说是稳中带有激进、月上缀有星辰，但是后劲不足。先是引入腾讯投资，顺势将搜狗和soso合并，并拿到微信公众号搜索入口这张船票，接着联合腾讯一起战略投资知乎，占据知乎搜索业务，又趁着百度“魏则西”事件爆发及时推出医疗垂直搜索引擎明医。但搜索的血液是广告收入，广告定价取决于用户量和搜索价值，从目前资本市场给出的答案看，知乎和微信公众号自身尚处于盈利探索阶段，所以搜狗在短期内不可能撼动现有市场格局。另外随着人口和流量红利逐渐消失，依靠原有工具型产品思维的三级火箭模式也会逐渐失灵。“打铁还需自身硬”，试图指望竞争对手短暂的战略迷失之际跃居一线的想法未免有些天真，运气只是成功的一项因素，过硬的实力才能帮助企业越走越远。

在连续错过团购、O2O、外卖、互联网金融、智能硬件、内容IP、直播、知识付费、共享经济等众多风口后，搜狗开始把公司战略转向人工智能，将研发重心投入到围绕三级火箭模式开展语音识别、图像识别、语义分析、信息提取、智能检索、语音合成等多个技术领域，继垂直化搜索明医之后开始向专业化发力。在搜狗输入法上线语音翻译中译英功能，基于“搜狗机器翻译引擎”推出了搜狗翻译APP。与江苏卫视知识类问答节目《一站到底》合作推广搜狗机器人汪仔，并与腾讯达成合作，将其植入QQ聊天功能，甚至在车载语音助手方面也有所涉猎。

理想很丰满，现实很骨感。以搜狗现有的人工智能布局来看，大多还停留在弱人工智能研究领域，而竞争对手早已转向对实体机器人、无人驾驶等智能综合Agent的研究上了。从最新公开的财报和报道可以看出，搜狗不断强调的人工智能升级转型看似成绩亮眼，但仍然掩盖不了其在战略上的迷茫，到底只是维护一场镜中花水中月。比如搜狗提到的人工智能问答机器人，不过是一场耗费4000万的荧幕营销，汪仔的功能更像是为基于搜索的框计算提供承载载体，在搜索之前加了一层语音识别和语义理解。语音识别和语义理解都是一维信号处理，深度计算在处理一维信号方面有天然优势，搜狗的Deep CLDNN+CTC并不是什么出新技术手段，相反在二维信号处理方面搜狗却毫无建树（比如图像识别、图像搜索）。再说搜狗最看中的语音识别，目前国外公认的语音识别最好的研究主体是微软研究院，国内则是科大讯飞，虽然搜狗输入法拥有有海量低成本获客，但至关重要的语音识别准确率却未在财报中得以呈现，语音识别目前正处于一个技术横滞的阶段，能克服的问题都克服了，不能克服的噪音干扰、多语言糅杂等长期没有突破，搜狗也面临这些问题。

我们知道人工智能经过60多年的发展，到现在已分化出了三个流派，分别是符号主义、连接主义和行为主义，这也是符合时间顺序的。符号主义发展至今最为行之有效的便是知识图谱（搜狗搜索联想功能），连接主义则是深度学习（搜狗语音识别），行为主义则对应实体机器人（这块业务搜狗暂无涉及）。人工智能到底智能与否，计算集群的计算能力是硬件基础，人才的群体智慧是软件基础，无论是国外的FLAG还是国内的BAT，在这方面都领先搜狗数步，人工智能诞生于美国，人才自然大多也衍生自美国，随着这一波学术神牛纷纷跳进工业界，很多企业都趁势发展起一支强军。

人工智能三大流派

大概还是命运的问题吧，搜狗趟上人工智能这辆列车的时机略晚。记得在今年初的GIF极客公园大会会后采访中，被问到和李彦宏的区别时，王小川脱口而出：“我比李彦宏技术好，但是他比我命好”，这种对时代的无奈感恰好反映了搜狗发展历程中的历史局限性。在垂直化发展方面，名医有360良医的追赶。而机器翻译、问答机器人、语音助手领域更是豪强林立，微软MRS、谷歌Brain和DeepMind、Facebook的FAIR、科大讯飞、BAT（百度的IDL，阿里的iDST、腾讯的AI lab）等都具有强大的市场先机和科研实力，即便打算填补某块业务空白也只是企业意志决策绝非能力问题。要在人工智能领域有所建树，除了软硬件条件外，强大的资本后盾和载体也很重要，比如谷歌为了收购Alpha Go前后花掉几亿美元，还把人工智能四大天王之一的GeoffreyHinton请到公司站台。从目前的情况看，搜狗缺乏一个人工智能领域的领军人物背书，也缺乏将人工智能业务向三级火箭模式外拓展的业务能力。

据搜狗就潜在IPO意愿向美国证券交易委员会（SEC）提交的登记草案显示（参考：《搜狗最新股权结构曝光：腾讯为第一大股东张朝阳持股9.5%》），搜狗的股权结构为：搜狐39.21%（具有最大的投票权），张朝阳9.58%（通过Photon Group Limited持有），腾讯45.37%（最大股东），搜狗和搜狐的核心骨干5.83%。