陆金所测评报告

2016-10-25 11:41:00

一、公司简介公司概况：

1）陆金所，全称上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，成立于2011年9月29日，注册资本8.37亿元人民币，法定代表人是计葵生。

2）股权架构：陆金所股东为2家企业法人，新疆汇明投资有限合伙企业（以下简称新疆汇明）和深圳市平安创新资本投资有限公司（以下简称平安创新），新疆汇明的股东是窦文伟和史良洵，前者是平安集团法律部副总经理，后者是平安财险副总经理；平安创新的股东是企业法人平安信托；2014年12月31日，陆金所股东变更为上海雄国企业管理有限公司（以下简称上海雄国）和上海惠康信息技术有限公司（以下简称上海惠康），上海雄国、上海惠康的认缴出资额分别为8.37亿元和5万元，上海惠康是上海雄国的全资子公司；上海雄国的股东为2家合伙企业和2家企业法人，林芝金生投资管理合伙企业（有限合伙）、深圳平安金融科技咨询有限公司、新疆同君股权投资有限合伙企业、上海兰帮投资有限责任公司，这4家公司的股东分别是杨学连、石金魁、窦文伟、史良洵、平安创新、平安集团；通过查阅企业工商登记信息发现，上海雄国和上海惠康的100%股权于2015年8月3日质押给上海惠苑管理咨询有限公司（以下简称上海惠苑），2015年9月14日上海惠苑管理咨询有限公司名称变更为陆金所（上海）科技服务有限公司（以下简称陆金所科技），2016年4月13日法定代表人由计葵生变更为李仁杰，2016年2月29日李仁杰因身体原因辞任兴业银行董事、行长职务；陆金所科技的股东是设立于香港的Wincon Hongkong Investment Company Limited，也被称为“陆金所控股”，是陆金所的权益主体。

笔者调阅了香港企业工商登记信息，发现Wincon Hongkong Investment Company Limited是一家私人股份公司，注册建议地址在香港中环皇后大道15号中环置地广场18楼，由英国欧华律师事务所提交资料，股本总额为1，金额为1港元，在开曼群岛的注册地址Cricket Square ,Hutchins Drive,PO BOX 2681,Grand Cayman,KY1-1111。公司秘书是嘉信服务有限公司，董事包括：GIBB Gregory Dean(计葵生)、YAO Jason Bo(姚波)、Tan Sin Yin(陈心颖)、Cai Fang Fang(蔡方方)、史良洵、谢虹、石金魁。

3）股东背景：陆金所的股权结构比较复杂，平安集团通过旗下子公司、集团高管完成对陆金所股权100%的控制，又通过股权质押的操作将陆金所的权益转让给注册于开曼群岛的Wincon Hongkong Investment Company Limited(陆金所控股)。

4）关于风投金额：陆金所实收资本8.37亿元，陆金所（上海）科技服务有限公司实缴资本4.69亿美元，出资时间在2016年3月15日，约合31.68亿元，陆金所对外投资7家企业，实缴资本1.5亿元，可以推测出陆金所累计融资金额约为41.55亿元。

5）发展历程：2011年9月29日上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司成立；2012年3月陆金所上线； 2012年获得ICP许可证（沪B2-20120023）； 2016年1月获得国泰君安、腾讯、民生银行12.16亿元风投； 2016年10月注册人数2599万人；

二、业务模式

1）陆金所官网（www.lu.com）销售基金、资管计划、保险、P2P产品，以下只分析P2P产品的业务模式。

2）业务模式：陆金所是线上线下结合的P2P模式，平台上的债权由平安集团旗下资产管理公司、平安普惠、合作机构（大数金融）等提供，陆金所撮合的债权交易由平安融资担保（天津）有限公司担保（承保2亿元人民币），部分投资人购买的产品提升借款人已购买个人借款保证保险，这种标的则是由平安保险承保，在借款人逾期80天以上时由平安保险全额赔付投资人本金和利息。

三、行业分析及竞争情况

陆金所的多元化发展早已经突破了P2P的狭义范围，P2P目前也只是陆金所其中的一个业务版块，但是仅以P2P版块在行业的发展来看，无论从交易规模、待收余额、注册用户数量来看陆金所无疑具有行业领先的地位。如果把平安集团看作一个汽车生产商（事实上平安已经收购了汽车之家），陆金所作为近年来平安重金打造的型号，集成了平安集团最核心的优势资源，平安保险为借款人投保证险、平安银行作为资管产品的资金托管机构、平安普惠为陆金所源源不断提供个人借款客户，资源的集聚效应助力了陆金所发展的突飞猛进，尤其是在2016年下半年，在P2P行业整体处于行业整顿寒潮期，交易规模逆势上扬，每月保持200亿左右的成交量，第三季度交易数据保持在300亿左右。受益于平安的光环效应，陆金所的投资人对收益的忍受程度远远大于其他P2P平台，而6%左右的平均收益率介于银行入门理财和信托收益水平之间，对风险厌恶的投资人来说还是具有一定的吸引力。反之，资深网贷投资人一般不倾向于低收益率期间的平台，在收益与风险之间，他们总是能做出利益最大化的选择。

四、财务分析

1、2016年累计交易金额3.28万亿元（截至9月30日）；

2、累计注册人数：2599万（截至10月23日）；

3、普惠金融借款人数：200万，累计贷款量：1595亿元；

4、融资阶段：B轮，陆金所控股整体估值约为185亿美元；

五、发展前景及风险评估

【前景展望】

陆金所控股形成了旗下陆金所、前交所、普惠金融“两所一惠”的战略布局，其中陆金所专注于线上服务P2P投资人，前交所聚焦于机构间业务和跨境业务，普惠金融服务个人消费金融和小微企业的融资需求，随着资源向陆金所的集中，大陆金所平台化转型战略顺利推进。

【风险评估】

2016年下半年，互联网金融监管政策持续完善，为P2P行业的健康发展提供了有利条件，陆金所作为行业领先的平台，按照监管要求需要完成第三方金融机构资金存管，目前这一条仍需要陆金所继续推进，平安银行和陆金所只是合作关系，并未签署资金托管协议。

六、用户体验

1） PC版陆金所页面简洁大方，横向8个产品类别，纵向只有1个页面，对入门级投资人来说，虽然陆金所产品众多，但是经测试能够在几分钟内很容易找到自己需要的产品。