强者恒强，消费金融难以打破的头部效应

根据易观千帆数据显示，2021年11月，中国线上消费信贷市场用户活跃人数达到5697万人。尽管消费需求的下降叠加部分消费场景趋严致使近半年来活跃人数走低，但环比看已出现回升迹象，从7月份的-7.7%恢复至当前的-0.7%。易观分析认为，随着宏观经济的逐步改善与居民人均消费能力的提升，消费金融市场的增长空间仍具潜力。

具体到APP层面，各消费信贷机构之间的活跃人数分化明显。其中占据头部位置的是马上消费金融旗下的APP安逸花，11月活跃人数达到了1114.7万人，环比增长1.48%。如下表所示，安逸花和分期乐是唯二达到千万级活跃人数的APP。银行系消费金融阵容方面，招联消费金融、中邮钱包、中原消费金融的月度活跃用户数基本保持稳定，分别为384.75万、77.16万和69.11万人。而在网络借贷阵容中，代表机构有钱花、360借条、还呗、拍拍贷的活跃人数分别为771.06万、566.83万、509.01万和486.90万人。

今年以来，消费金融行业历经多重监管措施，如银保监会在10月表示银行机构不得开发违反公序良俗、主张社会陋习和不良风气的“墓地贷”“美丽贷”“彩礼贷”等消费信贷产品；11月发布了《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见（征求意见稿）》，旨在规范银行服务市场调节价管理，对消金机构同样适用。此外互联网贷款相关监管持续加强，对参与互联网贷款业务的机构出资比例、风险控制、经营区域等进行了约束。

回顾2021年消费金融行业发展，年初以来消费领域恢复态势明显，前三季度全国居民人均消费支出17275元，比上年同期实际增长15.1%，两年平均实际增长3.7%。整体消费金融行业呈现出的特征如下：

一是行业经营表现强劲，头部机构地位稳固。

根据各家消费金融公司2021年半年度财报，今年上半年营业收入前三名有招联消金、马上消金和兴业消金，金额分别达73.9亿元、46.24亿元和38.69亿元。此外，多家银行系消费金融公司净利润取得了可观增长，总体表现较为强劲。整体看，大多数消费金融公司营业收入、净利润均取得了较为明显的增长，整体业绩表现有所回升。

二是科技创新已成关键，助力机构提质增效。

各类前沿科技已被广泛应用于消费金融全价值链，助力消费金融机构提升客户经营和服务质量、提高运营效率，从而进一步促进其业务增长和利润水平。

以马上消费金融公司为例，其在三方面拥有新突破：第一是马上消金RGBD静默活体检测的测试准确率远超增强级达标要求；第二是风险控制体系，目前马上消金已打造10万多个风控变量，构建了300多个大数据风控模型，并根据变量的预测能力，选择多个变量中表现最优的策略变量；第三是智能客服技术。马上消金在AI客服方面已实现一次问题解决率超90%，智能回访100%无人化，并基于多轮对话开展自动语音的智能营销。

三是行业增资动作频繁，头部机构强者恒强。

2021年1-11月有3家消费金融公司完成增资，合计金额达82.81亿元。目前，30家已开业的持牌消费金融公司中有21家至少进行了1次增资。总体看，头部消费金融公司增资动力和资本实力更强，其中招联消费金融注册资本增至100亿元，并提出上市计划；马上消费金融经历3次增资，注册资本从3亿元增至40亿元；捷信消费金融与中邮消费金融注册资本则分别增加了26亿元和20亿元。

此外，中邮消费金融、兴业消费金融、马上消费金融等公司采取了银团贷款进行募资。发行ABS也成为了消费金融公司所青睐的方式，例如今年11月，杭银消费金融首发10亿元ABS；同期，中邮消费金融亦发行了10.27亿元ABS。

此外，11月2日长银消费金融发行首期信贷资产流转产品，融资规模超5亿元。总体看，消费金融公司在提升资本实力、增强风险抵补能力方面积极作为，为消费金融行业的高质量发展筑牢根基。

四是积极践行社会责任，绿色金融备受青睐。

今年“绿色金融”成为了不少消费金融机构的新增发力点。例如兴业消费金融印发2021-2023年绿色消费金融与可持续发展行动计划，内容包括：一是将绿色信贷作为绿色金融的出发点与落脚点，二是将绿色运营作为绿色金融实施的重要路径，三是将科技赋能作为绿色金融体系建设的重要支撑。马上消费也7月推出碳中和2.0路线图，并发布了首个社会责任（ESG）报告。

此外，11月初湖州银行也表示，拟设立第一家绿色消费金融公司，主要针对三大目标客户群体：一是在有良好记录的存量客户中选择有绿色行为习惯的客户作为目标客户群体，对其提供定制化的产品和服务；二是为“绿色消费场景客户”提供一般消费现金贷款、消费保险代理、消费咨询等服务；三是针对绿色产品消费者，为其购买耐用绿色消费品提供小额无担保信贷服务。各消费金融公司正不断积极践行社会责任，结合市场需求创新服务模式，做好金融供给侧结构性改革并完善绿色金融发展策略。

展望未来，整体消费金融市场将步入平稳增长阶段。严监管态势的延续有助于促进持牌消费金融公司的合规经营和规范发展，在金融消费者群体中建立起良好的形象与口碑。此外，数字经济的深化演绎亦将促使消费金融业务线上化、数字化的趋势不断推进，预计消费金融公司将持续加大科技能力的建设力度、完善与提升在细分场景中的应用能力。

本文作者 @易观分析

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