ICO 定性，比特币的疯狂之路还能持续多久

2017-09-06 11:04:00

比特币作为一个有着类黄金属性、同时兼具货币属性的限量版发行商品，随着其价格的不断飙升，开始变得越来越难被定义。

ICO监管的靴子终于落地。前天（9月4日），中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，公告指出，代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。自公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。

这样，已经热闹了大半年的ICO被监管部门宣判了死刑，一场泡沫或将就此终结。

作为一个有着类黄金属性、同时兼具货币属性的限量版发行商品，自2009年诞生，至2010年公开交易初始价格为0.01美元到今天飞速飙升的商品单价，比特币开始变得越来越难被定义。本身就是互联网泡沫产儿的比特币，面对因ICO产生的如此尴尬的跳水，能否归于平静，重新给自己一个清晰的定位？

从平地到青天，它是天选之子

从最初的数字货币定义到炙手可热的市场宠儿，它仅仅用了三年的时间。自带货币属性的它，标榜着自由与公平。

天选第一维度：自己写背书

传统的货币体系是以国家的金融机构为背书，进行市场上流通货币的发行与调控，通过货币价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币五大流通手段进行市场的干预与管理。

而比特币不同，之所以说它自带货币属性，是因为在兼具流通手段的同时，它凭借其强包容性更容易被人们认可。尽管初期没有强有力的保障和执行人，但认可的人与机构组合起来，便形成了它自己的背书，进而在市场上进行病毒式流动，执行自己的流通手段职能。

相比于传统货币，比特币最大的特点就是去中心化，即不需要金融机构（诸如银行、信用社等国家规定的货币中介）扮演中间角色，可以直接实现P2P交易，在充分发挥人们主观掌控性的基础上，一个回车键完成一笔交易，迅速、方便、快捷。

天选第二纬度：底层技术区块链造就初期利好因素

与此同时，作为比特币的底层技术——区块链，其分布式记账技术更是成为比特币最初上涨的利好因素。基于智能合约的多个节点进行区块链的数据掌控，各个节点均有完整的数据备份，所以原则上只有破坏了大部分节点或者掌控了其中的51%，才可能撬动区块链。不过由于节点分散在全球各地，所以这样的代价是极其巨大的。兼具迅捷的流动性与安全性，基于底层区块链技术的数字货币——比特币，无疑大大降低了信任与流通成本，更得市场青睐。

天选第三维度：时势造英雄

尽管比特币可以说是自带通货紧缩的互联网泡沫产儿，但人们却仍是飞蛾扑火。为何？

尽管人们都知道这种交易形同庞氏骗局，但人们仍然趋之若鹜，为何？

一个词，投资。

这就是人们源源不断的涌进这个泡沫市场的原因所在。随着全球经济的放缓，投资市场除却黄金等一系列作为储备货币的商品能够投资外，已然鲜见具备旺盛生命力的投资品。这个时候，比特币出现了，它具备一切高收益、高风险投资品所持有的条件，尽管它最初的定义是货币，但同时它也是一项仅仅有2100万枚的数字秘钥，一项在庞氏骗局中可寻找下家的期货。特别是在允许做空的前提下，比特币更是呈现出指数型上扬趋势。

比特币到今天这个价格，投资市场造成的泡沫不可谓不大，但尽管如此，仍不乏入局者，只要不是最后一个接盘侠，who care？！

ICO、区块链、货币认可——神坛的核心根基并不稳固

我们都知道，近期一个月比特币连续上涨，其原因是智能合约的确立与区块链隔离见证SegWit（Segregated Witness）的部署，也就是比特币区块大小的变化。。但最终的结果仍存在不确定性——比特币区块到底能否扩容仍取决于“矿工”与核心Core团队之间利益关联。因为存在过多的未知性，在此我们暂且不分析这个上涨因素。

时间回归到几个月前，到底是谁将比特币送上了万元大关？万元的神坛根基到底是空中楼阁还是被夯实的地基？我们依次来看——

区块链——比特币的底层技术。作为比特币的底层技术，诞生于中本聪的区块链，在2016年成功落地。以其独特的分布式记账技术吸引了一大批追求者，并能初步证明在其上可以实现生态的初步布局。确实，每一次区块链的风吹草动都会为比特币带来利好因素，但是这并不意味着比特币与区块链是唇齿相依的关系。

区块链可以没有比特币，但比特币不能没有区块链。比特币因其发行时间早，供需关系最为紧张，成为现今数字货币的龙头老大。但是比特币的互联网金融去中心化属性直接威胁到银行的地位，等同于直接革了银行机构的命。

据统计，目前对区块链投入最大的反而是这些传统行业，如花旗、摩根这些巨头；在中国自然是央行等银行机构；其实就是一个逻辑，与其等待灭亡，不如采取进攻性防御。而比特币尽管流通市场是全球，但90%的交易发生在中国境内。而今中国央行已着手研究区块链，并架构新的数字货币，这无疑是对比特币的一记重锤。搞不好币值直接跳水也并不是没有可能，毕竟之前已经有两次先例。

ICO——比特币盘面上一把弊大于利的双刃剑

ICO，英文全称initial coinoffering，即首次公开募币，是以初始产生的数字加密货币作为回报的一种筹措资金的方式，是币圈类比IPO（首次公开发行上市）创造出的一个概念。

作为一个类IPO属性的募资方式，目前的ICO存在诸多游离于法律条框之外的问题。2017年，以比特币、以太币为首的虚拟货币炒作一波胜过一波，制造出ICO井喷“神话”。然而，对比特币来讲，这确是一把弊大于利的双刃剑。

一方面来讲，作为ICO融资渠道的必需虚拟货币，其加速了比特币等虚拟货币市场的现金流流动，促进比特币作为市场货币流通手段职能的发挥，弱化收藏属性，更有利于互联网数字虚拟货币体系的建立。

但更重要的是另一方面，ICO成功地缔造了比特币（以太币）的负面背书。不同于比特币从诞生之日起的基于去中心化的算法，通过解密获得，在后期引入了交易等方式，没有先发的、中心化组织的特点；ICO的项目发起方，其发行代币的本身就是中心化、商业化的，容易形成天然巨庄，进而造成了区块链上的商业项目很大一部分存在投机性，质量良莠不齐，更有甚者只用一个项目的白皮书便轻易得到了百万资金——ICO成为了区块链资深玩家的“伊甸园”。

对于ICO的争论点不仅仅在此，其中法律目前对平台的界定尚不清晰也是导致野蛮生长的原因之一。不同于IPO的股权募资，强调用商品与商品职能来获得资金的ICO项目，现阶段的法律条例对其并不适用，仅仅靠最后的“兜底协议”对其的管制可谓是不痛不痒；进而因为发行主体的无门槛性与无限制性，致使大批的资金涌入ICO平台，在灰色地带造就了一大批“百万”“千万”富翁。

披着ICO的外衣，一大波伪装者钻着法律的空子，在区块链上如鱼得水，春风得意。

缺乏监管，野蛮生长的ICO平台会不会发展成为下一个类似P2P的金融风险重灾区，这是业内所担忧的。

“但是，不排除介于ICO平台目前的“灰色贸易”，在被真正的监管体系、法律法规纳入之前，会被直接取缔的可能。”相关人士表示过，也建议过，口子正在收紧。

而一旦ICO平台被格式化，比特币的职能出口便又少了一个，届时双属性的天平必将会向另一方倾斜。无疑，距离初衷又远了一步。