市场分析报告 | 富途牛牛资讯板块行业分析

一、目的

1. 了解证券类服务的行业现状、市场规模和主要盈利模式
2. 运用SWOT分析法研究富途牛牛发展方向
3. 通过数据分析输出富途牛牛用户画像
4. 分析资讯业务在证券服务类APP中的作用
5. 对比分析业内不同市场定位下APP的资讯模块
6. 作为用户体验富途牛牛资讯模块
7. 提出针对富途牛牛资讯业务及产品体验的优化建议和解决方案

二、行业分析

2.1 行业环境

（1）民众的交易和投资活跃度

A股，2014-2015年间，上证指数从2000点一路暴涨至5100点，期间投机情绪狂热，但随后行情扭头向下。2016年1月至今，行情走势不振，交易投资活跃度下降；

美股，2008年金融危机崩盘至2020年初，持续了10年的牛市（道指从6400点一路上涨至接近30000点），然而近期受疫情的影响，美股暴跌，10天4次熔断，全球股市大跌；

一方面投资者活跃度与行情波动幅度相关，行情大幅度波动的情况下，股票成交量和投资者活跃度都会大大上升；另一方面受疫情影响， 各国大规模停工停产，民众居家隔离，全球股市又频上热搜，使得股市关注者数量上升

（2）监管力度&外汇管制

随着互联网的飞速发展，不乏有业界鬼才将互联网与金融相结合，花样层出不穷；从互联网信用、互联网银行，到互联网证券、互联网保险、再到P2P、数字货币、消费金融等；虽然很大程度上促进了金融行业的发展和活性，但各种金融骗局、资金出逃等现象也对国家金融监管施加了极大的压力

从近些年监管机构的政策力度可以看出，当前互联网金融的监管力度仍属于较高水平；但在金融的供给侧改革大背景下，金融的监管政策更加规范且具体。

我国外汇管制下（可能也有将资本留在A股的想法），代理买卖美股业务受到一定程度上的限制；但随着人民币国际化程度不断加深，外汇管制在未来也将逐渐宽松

（3）全球经济下行压力增大

在中美贸易战的影响下，2019年全球经济下行压力进一步增大，摩根大通全球制造业PMI指数低迷，预示着经济增速下降

2020年初，新型冠状病毒席卷全球，截至4月19日，全球确诊病例已超210万，其中美国确诊人数超73万；全球大规模停工停产、油价谈崩、美股暴跌等，必然导致美国经济乃至全球经济遭受严重打击；金融行业离不开实体经济的发展，实体经济受挫，进一步加大了经济下行压力；值得注意的是，4月17日，WTO预测此次疫情将导致全球经济下降13%-32%；

2.2 市场规模

（1）A股内地投资者数量

我国证券投资者数量呈上涨趋势，截至2019年6月，我国证券投资者数量已达1.5亿人次；但数量增长率逐年下降，2019年同比增长下降至5.3%；一方面是互联网发展速度放缓，由互联网发展和移动设备的普及所带来的投资者增长率受到一定程度上的影响；另一方面从2015年以来，国内股市走势不振，股市热度较低，难以吸引投资者；

（2）港股的内地投资者数量

据宝华证券发布的研究报告可以看出，港股的内地投资作者数量逐年增加；2014年“港股通”业务的开放，加强了两地资本市场联系，同期股市火热，股民活跃度激增；提高港股在内陆的知名度，港股市场的内陆开户人数也大大增加

需要注意的是，年新增人数的增长率也是逐年放缓；且由于我国资本监管相对谨慎，内陆居民购买港股仍存在一定门槛

（3）美股的线上投资者数量

美国证券市场发展较为成熟，且以机构投资者为主，线上交易规模增速相对缓慢。2018年美国证券市场线上交易额为11.6万亿美元，预计未来五年将以5.0%的年均复合增长率稳定增长。

2020年3月，受疫情影响，美股10天内4次熔断，市场情绪一度恐慌；然而，纵观历史，美股每次崩盘后都是一个“黄金坑”，一定程度上会吸引资金流入美股

（4）潜在市场

深交所《2018年度投资者状况调查报告》显示，2018年新入市投资者以年轻投资者为主，平均年龄31岁，而90后占比达到56.2%。抽样统计结果表i明，大学本科及以上学历占比60.6%。受访者投资知识测试平均得分达到了71.1分，而2014年平均得分仅57.6分，未达及格线。

从APP用户画像来看，20-25岁的用户占比约20%，显然这类用户当前的可支配资金不多，但已经开始接触证券投资、财富管理等投资理财方面的知识；若针对这类市场提前布局进行教育，将投资者年轻化，市场规模会越来越大

2.3 盈利模式

（1）经纪业务（主要为代理买卖证券业务）

代理买卖证券业务收入主要来源主要包括向客户收取的证券交易佣金及手续费，这取决于客户的交易量和证券公司收取的经纪佣金费率；粤开证券研究报告显示，代理买卖证券业务净收入与A股成交额高度相关。

1975年，美国通过《有价证券修正法案》，实现证券交易佣金自由化，此后投资者交易佣金费率不断下降。2015年A股高位崩盘后，经纪业务收入下降幅度超A股成交额，这便是行业佣金费率不断下降所致；

导致佣金率下降的主要原因有四个：

• 信息技术的发展，降低了证券交易的成本
• 国际证券市场竞争激烈
• 投资者结构及需求变化
• 券商业务多元化

（2）财富管理业务

银行利用掌握的客户信息与金融产品，分析客户自身财务状况，通过了解和发掘客户需求，制定客户财务管理目标和计划，并帮助选择金融产品以实现客户理财目标的一系列服务过程；收入来源于提供服务所收取的一定费率的佣金（或业绩提成）

随着互联网和个人电子设备的广泛普及，第三方支付规模日益扩张的同时，作为最早期的流量入口带动了互联网理财的兴起。证券交易存在一定的门槛，对客户要求相对较高；反观财富管理，个人财富管理知识的普及，使越来越多的年轻人参与到财富管理的市场当中；且随着金融监管体制的完善，金融骗局逐渐减少，当老人不再担心上当受骗，愿意拿出资金规划理财，那未来市场规模会十分可观；

（3）融专资融券业务

即向客户出借资金或者股票，然后客户加一定利息归还。这些利息也是证券公司的收入。从富途牛牛2019年利润表中可以看出，富途牛牛的收入主要来源于客户交易佣金（36.69%）和利息收入（53.49%），约占总利润的90%

2.4 SWOT分析

（1）优势（S）

• 港美股业务行业龙头，入局跨境互联网券商时间较早，用户注册数量高，用户粘性高（早期目标用户平均为35岁，学习使用新互联网产品能i较弱）
• 盈利模式趋于健康，不依赖于单一的经纪商业务
• 产品实现闭环，从小白入门（课堂）、开户、出入金、交易、行情资讯获取、业内社交；迭代发展趋于稳定，形成一定的壁垒

（2）劣势（W）

• 注册用户转化率（开户）较低，约99%；竞争对手老虎证券高达31.77%
• 早期目标用户为中年男人，产品风格定型，使获取年轻用户难度增大
• 未取得大陆证券业务牌照，面临国内监管风险
• 与传统券商相比，资本规模与金融专业能力薄弱，公司成立时间短，行业积淀不足

（3）机会（O）

• 人民币国际化、金融体制日益完善，市场规模仍有很大的想象空间
• 美国嘉信理财的成功转型，对国内券商转型同样具有重大的借鉴意义
• 投资者趋于年轻化，对投资理财的需求日益上涨

（4）威胁（T）

• 国内监管力度仍处于较高水平
• 受外汇管制的影响，业务发展一定程度上受阻
• 投资者增速放缓，增量市场存在一定的不确定性
• 佣金费率逐年下降，盈利承受压力
• 市场竞争激烈，老虎证券、艾德等公司迎头直上

2.5 用户画像

富途牛牛用户与国内其他互联网券商类APP具有相似性，此处参考各大热门APP数据和MobData的《2018中国股民图鉴》，可以较为直观的得出以下结论

• 性别占比：男（大约65%）、女（大约35%）
• 年龄占比：24岁以下（约20%）、25-30岁（约30%）、31-35岁（约15%）、36-40岁（25%左右）、40岁以上（约10%）
• 学历占比：高中及以下（4%）、专科（25.4%）、本科（51.8）、硕士及以上（5.4%）；随着国内教育体制逐渐完善，股民本科和硕士比例呈上升趋势
• 收入情况：20k以上（2%）、10-20k（35%）、5-10k（25.7%）、5k以下（11.1%）
• 财产情况：有房（9%）、有车（46.5%）
• 婚姻情况：已婚（9%）、未婚（16.1%）
• 手机品牌偏好：华为（43.6%）、小米（15.8%）

注：其中3-7的判断仅来自《2018中国股民图鉴》，其画像为真正的股民，并未纳入单纯使用APP的用户；但对比“APP使用人群年龄占比”和“股民的年龄占比”可以看出，这部分使用APP但不炒股的用户主要集中在24岁以下

结合以上数据，富途牛牛的用户画像可以分为两类

A：葛韭菜，29岁中年男性，本科学历，某一线城市事业单位人员，有房有车有家庭，月收入15k。最大的优点是有超强的抗压能力；缺点是记性不好，好了伤疤忘了疼；最大的爱好是站在天台上用手机刷富途牛牛。

B：甄小白，23岁壮年，本科刚毕业，某一线城市上班族，望着高不可及的房价，身边资本市场暴富案例频频发生，因此想进一步了解金融知识，未来进军股市；优点学习能力强，缺点是些许自负，没经历过社会的毒打；最大的爱好是发朋友圈展现自己的金融嗅觉和知识储备

数据来源：mUserTracker 2020.02

以下数据来自MobData《2018中国股民图鉴》

2.6 资讯板块作用

（1）弱有效市场下，基本面分析能帮助投资者获得超额利润。

基本分析：从宏观层面，即对宏观政治、全球经济、军事动态的分析；微观层面，即分析企业财务报表、战略布局、融资并购、高管动态等；以预测股市行情走势，最终达到盈利的目的；

股票市场上，由公司年度数据不及预期、融资并购、人事变动导致股价大幅波动的现现象层出不穷；（如：刘强东出轨导致京东股价连续下跌，拼多多2亿美元融资国美使股价大涨等；）

信息的公开和传播，并迅速反映到股票价格上；实际的传导路径如下：

若投资者对某一特定信息造成的行情走势形成共识，则会导致预期自我实现，甚至超预期实现

（2）民众对资讯的需求与股市热度高度相关

数据表明，新闻资讯行业月独立设备数及行业渗透率均呈稳步增长趋势，截至2019年9月，月活超过8亿，渗透率达57.2%。

对比2012年至2017年财经类网站用户访问时长和上证指数走势可以发现，民众的资讯阅读时长与股市热度高度相关，这从另一方面表明，财经资讯对投资者进行投资交易起到重要作用。

2.7 资讯模块竞品分析

（1）竞品选择，根据三个维度选择竞品

• 老虎证券，国内市场的直接竞品，主要竞争力为港美股业务；
• 同花顺，国内股票APP排行第一
• 金十数据，13年10月创办，发展速度快；目前财经类资讯排名第二（第一为新浪财经，但可以看出当前富途牛牛APP资讯模块主要参考的就是新浪财经）

（2）竞品分析

数据表明，富途牛牛和老虎证券月独立设备数在一年内增长3倍以上，增长速度十分可观（2月份数据可信度较高，因为3月份美股4次熔断，引爆全球，此月份用户增长属于特殊情况）

对比富途牛牛和老虎证券近1年月独立设备数可以看出，老虎证券月度独立设备数量整体高于富途牛牛；同花顺和金十分别是6500+万和300+万。

1）资讯板块位置

• 富途牛牛：底部五个导航中第三个（行情、交易、资讯、牛牛圈、我的），重要程度较高
• 老虎证券：底部五个导航中的社区里面的分支（行情、社区、发现、开户、我的），重要程度一般
• 同花顺：底部五个导航中第五个（首页、行情、自选、交易、资讯），重要程度较高
• 金十：五个导航中四个涉及资讯业务（快讯、参考、会员、行情、日历），重要程度很高

2）资讯内容

• 内容跨度层面（单从导航栏目来判断，可以理解为新闻的标签数量），同花顺新闻栏目几乎涵盖所有投资市场，最多可添加20个导航栏目，其次是老虎证券18个；富途牛牛12个（主要集中在股票市场）；金十分类较细，不予阐述；
• 内容结构层面，金十的资讯结构清晰，将快讯、日历、新闻&观点区分开来，用户可以快速精准定位信息；老虎证券虽将资讯和日历区分，但是路径不太符合逻辑；同花顺和富途牛牛一样，将所有栏目同级别排列
• 内容侧重层面，同花顺侧重当下热门行业、板块和股票；金十侧重宏观资讯（外汇黄金原油等）；富途牛牛侧重股市资讯；老虎证券侧重点不清晰

排名

• 内容跨度排名：同花顺＞老虎证券＞富途牛牛＞金十
• 内容结构排名：金十＞富途牛牛 = 同花顺＞老虎证券
• 内容侧重合理性排名：金十＞同花顺＞富途牛牛＞老虎证券

3）快讯板块对比分析

• 快讯内容跨度层面，从快讯数量和类型来看，金十快讯内容跨度最广数量最多，包含商品外汇、期货、股市等，且快讯中包含了各种自产报告、财经日历、图片等，形式较为丰富；同花顺虽然快讯分类多，但是快讯更新频率低，缺少很多内容；富途牛牛分类包含宏观和股市；老虎证券只聚焦股市
• 快讯实效性层面，金十速度最快，且使用推送的方式，而不是用户手动刷新或定时更新；同花顺和老虎证券快讯几乎没有重要快讯提醒
• 快讯板块产品需求层面，金十的语音播报、重要快讯筛选、分享页的小知识功能等兴奋型需求给用户带来更高的满意度；同花顺快讯有个“已阅览”的记录功能，但操作上存在矛盾，可以细想如何优化；富途牛牛的热度，在无数据支撑的情况下，无法判断该需求类型；老虎证券快讯板块较为粗糙

排名

• 快讯内容跨度排名：金十＞同花顺＞富途牛牛＞老虎证券
• 快讯内容时效性排名：金十＞富途牛牛
• 快讯需求合理性排名：金十＞富途牛牛＞同花顺＞老虎证券

4）日历板块对比分析

• 日历内容跨度层面，金十覆盖经济日历、港美股财报、期货日历，富途和老虎覆盖经济日历、财报、新股、权息；同花顺日历为影响股市的行业事件
• 日历呈现形式（仅对比经济日历），金十呈现形式有层次，突出重点信息；老虎其次，富途最后

5）总结

2.8 资讯模块体验

• 产品：富途牛牛app
• 版本：V10.5.766
• 机型：iphone8 plus
• 系统：iOS13.3.1
• LOGO，APP名字：有象征意义，挺好
• APP大小：140M左右
• APP Store评分：4.8（1.5W评分），金融类APP排名104，主推行情、交易、社交模块
• 启动速度：快（1s以内）
• 资讯入口位置：底部导航五个模块（行情、交易、资讯、牛牛圈、我的），属于用户比较方便点击的位置
• 资讯模块下的导航有：要闻、快讯、自选、日历、专栏、新股、基金、推送、专题、港股、美股、异动；按资讯类型可以简单归纳为四类：快讯、日历、新闻、观点

（1）快讯（全部、宏观、港股、美股、A股）

信息：时间、（标题）、内容、热度、相关行情、重要

功能：点击内容展开全文、图片形式分享、跳转相关行情、长按复制快讯内容、下拉刷新

来源：新浪财经+36氪（主要是新浪）

其他：

• 有已发布快讯更新的情况
• 有短暂的新快讯数量提醒，需要手动刷新快讯

问题点：

• 热度计算是否真的有意义？如何计算，是否真的能帮助用户减少信息筛选的事件？使用k作为单位用户是否乐于接受？
• 快讯内容可以更加丰盛，各个金融市场之间的联系还是比较紧密的
• 新快讯提示存在时间短，用户可能难以感知
• 是否有重要快讯筛选的需求，且重要快讯数量较少，没有帮用户进行简单的信息过滤

（2）日历（全部、经济数据、事件、财报、新股、权息、休市）

信息：

• 经济数据：日期、数据名称、前值、预测值、公布值、公布时间、重要程度、国家/地区；二级页面展示历史数据（存在数据断层2013-2018无数据）
• 事件：日期、时间、事件内容、重要程度、国家/地区
• 财报：日期、公司名称、股票概览（市场、股票名称和代码、涨跌幅）
• 新股：日期、公司名称、股票概览（市场、股票名称和代码、涨跌幅）
• 权息：日期、公司名称、除权派息等内容、股票概览（市场、股票名称和代码、涨跌幅）
• 休市：日期、节日、休市市场

功能：

• 下拉刷新
• 日期切换，按日、周、月筛选数据
• 数据筛选，按国家和重要性筛选（经济数据、事件）；按市场类型、股票类型筛选（财报、新股、权息）
• 经济数据二级页面，分享、收藏、复制连接、浏览器中打开、刷新
• 行情跳转

问题点：

• 全部下面，新股的字段变成了权息（bug）
• 信息展示主次有点问题（看起来比较累，没办法一眼看到重要信息）
• 数据断层且没有更新修正值（经济数据）
• 日期的筛选和全部页的数据不匹配
• 是否有财报资源，用户可以直接在APP内阅读关键数据
• 筛选完成后再次点筛选会重置回全部，容易造成误解

（3）新闻&观点（要闻、自选、专栏、新股、基金、推送、港股、美股、异动）

信息

• 列表信息：标题（摘要）、来源、时间、封面图、（关联行情）
• 详情页信息：标题、时间、来源、（关联行情）、内容、编辑、阅读量、评论、推荐文章

功能

• 列表功能：刷新、跳转（详情页、行情、自媒体主页、专题页）
• 详情页功能：分享、收藏、复制链接、浏览器打开、刷新（订阅）、语音播放、字号切换、（翻译）、跳转至来源、点赞、评论
• 来源：公众号、自产内容、各大新闻网站（金十、路透、道琼斯等）、牛牛圈里的用户、

问题点：

• 导航的选中切换不够自然，可以将导航类目移动的时间调早一些，给用户一种确定选中了导航才切换页面的感觉
• 导航排版是否可以优化，按照资讯类型
• 除了标题外，浏览量是否可以提高用户的点击动机

2.9 优化建议及解决方案

（1）产品需求层面

• 丰富资讯内容，多元化发展，收集用户浏览数据，根据用户喜好进行资讯打包整合
• 加快新闻和快讯的抓取和发布速度，让用户更快获得重要资讯，并提高用户感知
• 分析了解用户关心的数据信息，在呈现形式上层次更加分明，让用户直观的获取信息
• 文章列表可展示评论数或浏览量，让用户判断是否为热议文章，增加用户点击和互动
• 增加新快讯计数且固定位置提醒，提高用户感知的同时，可增加快讯的浏览量
• 提供新闻列表英文翻译功能（主要用于自选中的路透、道琼斯新闻）
• 优化快讯热度，若无用则删除该功能；若热度对于用户有较大的参考性，则加粗展示
• 在资讯板块提供自选股票财报阅读入口
• 增加文本选中编辑发布至牛圈圈的功能
• 增加全局截屏分享功能

（2）交互体验层面

• 进入评论后返回，导航标题没有切换回来；且进入资讯详情时，导航文字闪动

• 各类弹窗略显僵硬，出现和收起的交互可以调整，蒙层增加透明度变化的效果

• 评论的交互可以优化，参考牛圈圈的评论；
• 评论超出字数，调整字数后仍无法继续发送

• 左右切换栏目可以增加交互动效，参考FT中文网

• 文章详情页（webview）的图片预览加载样式可以换掉

本文作者 @牛批哄哄 。

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