一个耍酷，一个爱美，Snap 和美图的市值为何相差高达 5 倍？

2017-03-03 09:36:00

Snap已经成为美国人追求酷的代表，而美图则是中国人追求美的代表。

一个耍酷，一个爱美，Snap和美图的市值为何相差高达5倍？
擅长模仿的中国公司们，至今也没能成功复制一个本土版“Snap”，即便以后会诞生，但Snap也等不到那天了。
今日，Snap正式确定IPO发行价为17美元每股，以此计算Snap的估值高达240亿美元，这与之前的公开估值不相上下。但如此高昂的价格也不禁令人惊奇，要知道Twitter在2013年IPO时，估值也就140亿美元，Snap整整比它多了100亿美金。
与此同时，Snap一旦成功IPO，将成为继Facebook之后，美国互联网领域上市公司市值最高的一次IPO。
不过，今天我们要谈论的不是Snap比Twitter多优秀，更不会评论Snap是否成为下一个Facebook。Snap的上市，让我们想到去年成功在香港IPO的美图公司。
如果你对两家公司都有持续关注，就会发现Snap和美图公司的模式很是相近，比如用户群体瞄准年轻人，均是图片应用公司，软硬件结合的模式也极其类似。但最大的不同是Snap的社交功能为它撑起了整个版图。
如果按照美图当下市值浮动于54亿美元计算，Snap的估值差不多是5个美图公司。
想必每次蔡文胜和吴欣鸿看到这个数字时，都会心有不甘：同样是图片应用，月活用户更多，产品线更丰富，硬件卖得更是不错......为何估值差这么多？
这或许也解释了为什么我们经常会听到蔡文胜说美图被严重低估了。
自2011年成立以来，Snap就经历了爆炸式的成长，用户使用Snapchat通过他们的手机拍照或者制作短视频，然后把Snaps发给好友，这些内容1秒到10秒后消失的社交关系，让它找到了社交巨头Facebook之外的机会。
在Snap提交的招股书中，就提前透露了不少干货。招股书中的数据显示，全球每天有 1.58 亿用户使用Snapchat，其中 60% 用户是 13-24 岁的年轻人。尤其是在本土市场美国，大约有 3800 万网络用户在 15-24 岁之间，当中超过 9 成每天用 Snapchat。
而曾经要收购Snapchat的社交老大哥Facebook，用户中大约有39%的群体在 13-24 岁之间。如此看来，Facebook时不时模仿Snap，并且是屡败屡战，就是担心Snap抢走了自己的年轻用户。
那么，中国的美图呢？
根据最新的公开资料，2016年10月美图的应用月活跃用户总数约为4.56亿，彼时Snap的月活为3.1亿。与Snap同为主打年轻群体，虽然美图没有公开过整体用户的年龄构成，但从美图公司各产品近几年公布的用户调研来看，美图用户的年龄主要分布在16-30岁之间。
美图和Snap除了目标用户相似，还有一个共同点：在拥有海量用户之后，才切入到硬件市场。美图首先是有了美图秀秀和美颜相机，2013年年中才推出美图手机；Snap是先有阅后即焚的Snapchat，很久之后才拿出一款价值130美元的智能眼镜Spectacles，并且声称自己是一家相机公司。
但事实上，Snap虽然自称是一家硬件公司，却从未放弃做社交，反而是陆续在增加社交产品和功能的布局，并且联合Tastemade、 ESPN、CNN等公司发布高质量的内容，以增加用户粘性和互动。下图就罗列了Snap这两年新增的产品和功能：
一个耍酷，一个爱美，Snap和美图的市值为何相差高达5倍？
我们甚至可以说，Snap发布的这款极具创新的产品Spectacles，是在尝试把智能硬件与社交网络做成一个无缝连接的生态体系，这也是Snap所押注的社交未来。
与之相对的，美图则是拥有了大批量的软件应用和用户，智能硬件也成为公司赚钱的主力。在社交属性方面，美图发力晚于Snap。美图在2014年开始尝试探索自己的社交产品——美拍，并在上市前1多月推出了第二款社交产品——闪聊。
根据艾瑞咨询报告，中国约62.4%的短视频平台用户将美拍列入其最喜爱的三款短视频平台之一；数据显示美图超过30%的MAU来自于美拍。闪聊这边，针对聊天方式和聊天趣味，闪聊推出“花式聊天”以更加适合年轻人的社交方式。
说白了，上市之后的公司都想达到在讨好资本市场的同时，也实现赚钱的目的。
所以，现在也基本就可以确定，Snap的上市会促使美图做社交的心会更为迫切，它也一定会做社交，试问赚钱的事谁不想做呢？
当然，为了赚钱。美图也并不是没有尝试商业化，公司旗下美拍就是一个典型的例子。
美图六款软件产品里，美拍的月活有1.1亿，目前是中国排名第二的短视频与直播社区，仅次于快手。美拍的用户使用时长达到了33.8分钟，基本上算是完成了从“短视频生成工具”到“短视频社区”的转变，这里也可以看出美图从粘性工具切入，搭建社区社交的计划。
如果从收益来看，美拍产品里的短视频和直播业务，收益从去年2016年第二季度约人民币70万元，增至第三季度的约人民币920万元。虽然这并不能估测今年美拍的增值服务会带来多少营收，但至少说明盈利空间是巨大的。
除此之外，美图公司的招股书显示，营收来源主要包括广告、电商、增值业务，电商平台也将正式上线。
美图公司和Snap目前都处于亏损状态，但是从Snap的增长势头也大概可以预测上市之后的表现。2014年Snap亏损1.28亿美元，营收仅310万美元；2015年开始，Snap开始商业化探索，当年营收达到5900万美元，其中第四季度就贡献了3300万美元。
伴随着近期Snap推出智能眼镜Spectacles，可拍摄最长30秒视频，因便捷时尚+饥饿营销受到热捧，更有望得到资本市场青睐，且贡献可观的营收。为了盈利，笃信社交未来的Snap开始推出智能硬件产品，那么本身硬件产品就占据营收绝大部分的美图，为何不做社交以获取快速增长呢？
它一定会做，也必须要做。
毕竟，Snap已经成为美国人追求酷的代表，而美图则是中国人追求美的代表。
文宋长乐
老板让我们在简介自黑，但我不用，因为天生就黑。WeChat：469515325