证券/基金“智能投顾”立项前，你应该知道这些真相

我国当前智能投顾主要依托于基金投顾这一“买方投顾”的试点开展。基金投顾试点5年来，试点机构从最开始的5家增加到近60家，涵盖银行、券商、基金公司及其子公司、第三方销售等多类型机构。

上市券商2024年半年报数据显示，中金公司、国泰君安、东方证券等基金投顾保有量都超过100亿元。其中，中金公司买方投顾产品规模约800亿元；创新个人交易服务累计覆盖客户超30万人次，签约客户资产超3000亿元；东方证券的“悦”系列和“钉”系列两个产品体系合计规模约146亿元，较年初增长1.67%，服务客户数约12.9万，客户留存率达到64%，复购率为77%，客户盈利情况好于单产品投资；国联证券基金投顾总签约客户数31.94万户，同比增长13.35%，授权账户资产规模为69.58亿元，累计上线合作渠道30家。

公开数据披露，截至2024年9月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共393只，相比上月末增加8只组合；新增海外策略、红利赛道组合各1只，进取型、稳健型组合各3只；股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为347只、28只和18只。

那么，什么是智能投顾呢？

智能投顾是以技术或自动化的方式，通过基于算法的工具，向客户自动提供投资产品金融建议，并指引客户开展投资的投资顾问服务模式。智能投顾的高效、合理运用大多依托于“买方投顾”模式。

由于我国智能投顾主要依托基金投顾试点开展，故智能投顾需遵循两方面监管要求：一是对基金投顾的监管要求。二是在投顾中运用人工智能的监管要求。当前监管部门的主要关注点在于数据安全、算法监管等方面。

有机构的实战成果吗？

国海证券于8月份公开了其智能投顾服务产品阵列的成果。国海证券通过结合先进的AI技术和大数据技术，构建了一个以大数据为基础的智能策略引擎、智能回测引擎、客户服务引擎和智能运营引擎为一体的平台架构。

这个平台包括了北上智投、指数智投、全景智投、成长智投、周期智投、消费智投等多款产品。截至2023年12月31日，这些产品共创收约43万元，签约客户数600多人，签约资产量达到1.6亿元。

开发效率提速500%，单产品开发周期由供应商约6个月/单产品提升至自研的约1个月/单产品。

AI时代来临，对智能投顾有什么加持作用？

国泰君安认为，通过借助AI大模型的能力，未来智能投顾能够为客户提供更多的精准信息以及更深层次的逻辑分析内容，并且AI大模型的应用有望大幅提升智能投顾产品的用户体验，预计客户未来对于智能投顾产品的付费率将有较大提升，进而推动我国智能投顾市场空间的增长。假设到2025年，中国的智能投顾渗透率提升至美国当前20%的水平，对应渗透率为0.0068%，中国智能投顾市场空间有望达到215亿人民币。

笔者认为，AIGC技术直接应用在智能投顾的C端场景具有较高的安全合规风险，如信息泄露风险高、部分C端客户缺乏专业判断可能导致高风险决策等。基于笔者在行业的实践经验判断认为，未来AIGC技术以2B2C的模式，深度赋能投顾人员或智能投顾底层算法，而非直接面客，可能是一种比较安全并能有效落地的方式。

但AIGC技术在智能投顾B端场景中的风险较低，能有效提升投顾服务效能，解决当前投顾人员缺口大、精细化投顾服务难、投顾成本高的痛点。

未来可能由金融信息服务商充当AI大模型技术提供方，券商等财富管理机构作为技术应用方，并且将自身数据与AI大模型进行有效结合，以此来提升投顾的工作效率和客户的服务体验。

看起来很美？这些问题也应该被重视

• 资产配置与目标投资的匹配问题。智能投顾的算法主要基于现代投资组合理论和BL模型，但这些模型可能不适用于所有情况，特别是当投资者的风险偏好并非完全风险厌恶时。
• 人工陪伴缺失的问题。在市场波动时，投资者可能需要更多的人工关怀和支持，而智能投顾可能无法提供与人工投顾相同的情感支持。
• 服务模式普及性的问题。对于不擅长使用电子产品的中老年人群体，纯线上的服务模式可能不太友好，这限制了智能投顾服务的普及。
• 成本与效益平衡的问题。智能投顾的根本目的还是在于降低人工成本，但同时需要考虑技术开发和维护的成本，以及如何通过智能投顾服务实现盈利。

未来，如何有效地将智能投顾应用到商业活动中？

从笔者实战经验看来，当前智能投顾的智能化程度尚处于“有限智能阶段”，在实际业务中，其应用和推广遇到了预期之外的问题。例如，客户画像的生成。并不是所有券商/基金公司都有全面的客群分层分级能力，导致无法准确反映投资者的真实风险偏好和投资需求。

此外，智能投顾的投资服务能力较低，无法满足投资者的个性化需求，且市场区分度不足，缺乏对不同客户群体的细分服务。

从根上看，专业的投资顾问人才、合适的考核方式以及人工智能的合理使用才是关键。

在投资顾问的专业能力以及教育程度都有待提升的情况下，“卖方顾问”多数时候只能提供相对基础的服务，这在新的智能投顾商业模式中显然是不够的。过往，投资顾问扮演的是“卖方顾问”的角色，并不注重为投资者提供多样化、差异化的服务，而这需要从考核激励甚至商业模式上入手，才能真正解决由“卖方”向“买方”转型的落地。

未来，随着技术的不断进步和市场环境的适应，智能投顾有望逐步克服以上这些问题，为投资者提供更加成熟和完善的服务。但到那个时候，会不会有更多人被“人工智能”取代呢？To be，or not to be，让我们一起拭目以待。

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